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同题共答 | 矿山投资专栏：论如何编制矿山投资项目可行性研究报告
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作者：砂石事业部、建材汉寿团队 蔡庚谌
摘 要：在当前公司和集团针对产业投资项目决策现状下，可行性研究报告作为确保矿山投资项目的有力依据，为项目的成功实施提供了重要保障。通过在各个方面的深入分析和评估，可行性研究能够有效地规避投资风险，提高项目的经济效益和社会效益，推动矿山产业的可持续发展。因此，在矿山投资项目决策中，应充分重视和加强可行性研究工作，以确保项目的顺利实施和取得良好的效果。本文剖析公司及集团项目投资决策程序，从项目的市场需求、资源供应、建设条件、生产工艺、环境保护、财务经济、社会效益等多个方面进行深入研究，以期编制份可以提供全面信息支持和专业评估的可行性研究报告，帮助决策者做出科学、合理的决策，从而实现公司的战略目标和社会责任。
关键词：产业投资；可行性研究报告；投资决策
础产蝉迟谤补肠迟：Under the current decision-making situation of the company and group regarding industrial investment projects, the feasibility study report serves as a strong basis for ensuring the successful implementation of mining investment projects, providing important guarantees for the project. Through in-depth analysis and evaluation in various aspects, feasibility studies can effectively avoid investment risks, improve the economic and social benefits of the project, and promote the sustainable development of the mining industry. Therefore, in the decision-making of mining investment projects, sufficient attention should be paid to and feasibility study work should be strengthened to ensure the smooth implementation of the project and achieve good results. This article analyzes the investment decision-making process of companies and group projects, conducting in-depth research from multiple aspects such as market demand, resource supply, construction conditions, production processes, environmental protection, financial economy, social benefits, etc., in order to prepare a feasibility study report that can provide comprehensive information support and professional evaluation, help decision-makers make scientific and reasonable decisions, and thus achieve the strategic goals and social responsibilities of the enterprise.
Key Words: Industrial Investment；Feasibility Study Report；Investment Decision
第1章 绪论
1.1 可行性研究在项目决策中的应用[1]
投资活动作为拉动经济增长的“叁驾马车”之一，始终伴随着较高的风险性，因此，可行性研究作为项目投资决策前的重要环节，在项目投资和拟建设前，如何多角度、全方位地对项目相关的市场、社会、法律、经济、技术、生态、风险等多方面情况，进行系统的调研、预测、分析、论证和评估，从而为投资决策提供科学依据，是保证公司投资成功、获取长远利益的关键所在。当前，我国可行性研究经过叁十多年的发展，已成为项目投资和项目拟建设前的一项普遍性工作，但实践中由于可行性论证的理论系统及工作过程仍存在一些不完善处，使得项目可行性研究质量参差不齐的问题依然较为普遍，在一定程度上影响到了其作为投资决策辅助职能的正常发挥，因此，如何采取行之有效的措施，完善、优化投资项目的可行性研究工作，以避免盲目投资，具有积极的现实意义，本文就此进行分析探讨。
项目投资活动普遍具有投资数额大、涉及范围广、投资周期长、工程内容多、风险因素大等特点，实践中，鉴于投资活动本身的复杂性，因此项目可行性研究针对的是多因素和多目标的系统，且不同门类的投资项目涉及的研究内容也有所不同，如房屋建筑工程所涉及的可行性研究大致涵盖项目概况分析、建设的理由、建设的必要性分析、需求分析、建设目标、主要建设内容及规模、建设选址和用地面积的初步研究、场址选择及建设方案比选、建设条件初步分析、建设进度初步安排、招标方案、风险管理方案、项目运作方案、总投资估算以及社会效益、经济效益和生态效益预测等。由于项目可行性研究分析涉及的各方面内容较为繁杂，这就使得整个研究分析过程同样十分复杂，需要在较长时期内不断地进行由浅入深的、不断深化的分析研究、评价和决策，进而全面、系统地预见投资活动全过程中可能出现的有利与不利、成功与失败、主流与支流、成绩与问题等种种情况，从而为项目选择最佳方案和最优决策夯实基础。在实际工作中，投资项目的可行性研究按照工作的由浅入深，大致可分为机会可行性研究阶段、初步可行性研究阶段、详细可行性研究阶段以及评估与决策阶段这四大阶段，各阶段的主要工作内容如下：
①机会可行性研究阶段。
该阶段为项目设想阶段，主要是进行鉴别投资方向、寻求最佳投资机会、提出建设项目投资方向建议等，从而为初步选择投资项目提供基础依据；
②初步可行性研究阶段。
该阶段为项目初选阶段，主要工作为确定项目的初步可行性以及对项目投资活动全过程中涉及到的市场需求、资源供应、建设规模、技术方案、设备选型、资金筹措、风险因素、盈利能力等核心问题进行系统化的调查研究，从而确定是否值得进行进一步的详细可行性研究；
③详细可行性研究阶段。
该阶段为项目拟定阶段，工作重点是对各种拟定的技术方案进行技术经济分析、对建设方案进行对比论证、对财务效益和经济效益进行预测评价以及确定投资方案的可行性等，进而以此为基础编制可行性研究报告；
④机会可行性研究阶段。
该阶段为项目评估阶段，主要工作是在前面工作的基础上进行综合的分析、评估、研判，对项目是否可行及对最优方案做出最终决策。
1.2 当前可行性研究存在的问题
1.2.1 论证依据不充分
论证内容不完整我国《投资项目可行性研究指南（试用版）》严格规定[2]，投资项目的可研报告必须全面、真实地反映拟建项目的所有情况，这就要求我们在进行可行性研究时必须综合考虑到项目投资全过程中可能影响到项目发展的各方面因素，在此基础上有针对性地开展工作，保证论证依据充分，论证内容完整。实践中，由于投资活动具有明显的不可预测性，因此在各种主、客观因素的影响制约下，可行性研究分析的论证依据不充分、论证内容不完整的现象尤为普遍，有调查显示，论证依据不充分主要表现在缺乏详尽的地区经济社会发展规则分析、详尽的行业规范分析、详尽的国家宏观政策分析以及详尽的建设条件分析这四大方面，而论证内容不完整则主要表现在缺乏建设必要性有效性分析、项目建设基本条件全面性分析、有效技术可行性分析、比选方案分析、真实可行的财务可行性分析、可操作的环境影响和治理分析、有效社会评价和社会效益分析这六大方面。以上种种情况，直接导致可研报告质量较差，参考性和权威性大打折扣。
1.2.2 研究深度不够
研究深度不够，重点不突出项目可行性研究的目的是为了给投资决策提供重要的参考依据，这就要求其必须达到一定的研究深度，同时突出重点内容。然实践中，当前相当一部分单位在进行可行性研究时依然存在较多问题，如需求分析粗糙、风险性因素分析趋于形式化、节能降耗分析缺少具体数据和依据、方案选择单一缺乏多方案论证和比选、项目投资估算不细致估算标准及依据不科学、财务分析来源不真实评价指标和方法片面，等等，导致所编制的可研报告虽然篇幅长内容多，但实质性的可用内容严重不足。以上各种问题，直接影响到了可研报告的深度，在一定程度上减弱了可研报告作为投资辅助决策的职能，不能给评估者的有效评估提供准确的依据。
1.3 完善可研报告质量的措施
1.3.1 加强资料和信息收集，深入调查研究
可研报告的编制依据是否充分、编制内容是否完整，是保证可研报告的真实性和科学性的重要前提，也是从根本上提升投资项目可行性研究报告质量的关键，因此，在进行编制工作时应加强资料和信息收集，深入调查研究，多角度、多层级、全方位地收集与项目相关的、有效的、可靠的基础资料，保证所获得的基础资料的广度性和深度性。同时，数据或资料的不准确同样会造成可行性分析的重大误差，削弱其质量，因此还要做好资料的核实与识别工作，通过去伪存真获取到真正有用的信息，在保证资料的全面性的基础上，保证资料的真实性、可靠性以及有效性，以满足编制工作的需要。当前，国内市场在信息搜集方面透明度依然不高，在一定程度上制约了信息搜集工作的完整性和准确性，因此我们应充分利用大数据的便利，在可行性研究工作中除了借助以往的电视、报刊、政府统计部门等渠道以外，还可以借助厂颁滨、厂厂颁滨、厂颁滨贰、颁狈碍滨、万方、维普等网络资源建立可行性研究数据库，完成对所需资料的挖掘、收集、获取以及更进一步的梳理、总结、筛选和处理，进而有效促进可研报告质量的完善和提升。
1.3.2 注重研究深度，突出重点内容
《投资项目可行性研究指南（试用版）》详细地对不同类别项目的可行性研究在内容、深度方面做了规定，因此在实际工作中，我们应严格根据不同门类、属性的项目特点按照文件中的规定进行落实，对核心内容进行侧重研究，切实做到有主有次、重点突出、深度适合。这要求在进行可行性研究时，我们应将项目全寿命周期内可能遇到的决策风险、贷款风险、市场销售风险、自然风险、技术风险等各种风险因素进行深入、重点的分析，尽可能做到数据可靠、论证严密、深度和广度适当，以帮助整个项目投资活动做出明智的决定，选出最佳的投资方案。
总之，实践中一个项目无论其投资主体是政府还是公司，在投资全过程中任何一个阶段的任何一项选择和决定一旦出现失误，都有可能导致投资项目失败或是项目建成后产值低效益差，给公司经济效益和社会效益造成严重不良影响。因此，要切实减少投资风险，实现投资项目的可持续发展，这就需要在进行投资活动前从项目总体的角度出发，做好全面、透彻的可行性研究分析，为投资决策提供全面、客观、可靠的参考依据，从而有效保证投资项目实现“经济上的盈利性和合理性、技术上的先进性和适用性、建设上的可能性和可行性”，本文笔者结合自身编制矿山投资可行性研究报告经验，对可研报告核心内容进行梳理、提炼，总结出一套矿山投资可行性研究报告编制方法，以期对推进我司可行性研究报告标准化提供一定的借鉴意义。
第2章 矿山投资可研报告内容编制
编制矿山投资可行性研究报告需要包含多个方面的内容，包括项目的总体规划、矿产资源评估、技术可行性评估、财务和经济分析、环境影响评价、社会效益分析和结论和建议等。这些方面的内容相互关联、相互影响，需要进行全面、系统、深入的分析和研究，本节笔者就报告核心内容进行深入分解，总结各板块编制方法、应在报告中披露的内容，以求决策者在阅读报告后可以精准定位各项目，做出科学、可靠的投资决策。
2.1 矿山投资背景
2.1.1 项目背景
矿山可行性研究报告的项目背景主要需要写明项目的由来[3]，为什么会有这个项目，项目的实施对矿山公司持续发展有没有意义，一般来说可以从以下几个方面入手写作：
1.项目概述：首先需要简要介绍项目的名称、位置、规模、投资金额等信息，让读者对项目有一个初步的认识。
2.项目发起原因：阐述项目的起源和原因，比如是由于公司业务扩张、提高资源保障能力、优化产业结构、降低生产成本等需要而发起。同时需要说明项目对于公司未来发展的战略意义和必要性。
3.环保政策：中国砂石骨料行业的中小公司对山体、河道环境破坏大、产物附加值低、后期环保投入不足，对外部环境造成了极大的负面影响；而国内大中型砂石骨料矿山开始逐步围绕砂石骨料打造的建材产业园区，生产和环保投入规模、运营规模，对环境负面影响相对较小，受到政府的支持。
4.国家政策：国内相继出台了《砂石行业绿色矿山建设规范》、《对于推进机制砂石行业高质量的若干意见》、《对于长江河道采砂管理实行砂石采运管理单制度的通知》等政策，从砂石骨料的资源材料、管理等方面提供指导并加强监督，大量污染大、运营效率低的小型砂石骨料公司纷纷倒闭，大中型砂石骨料市场稳步提高。
2.1.2 项目建设必要性分析
1.响应国家环保和绿色矿山建设政策：对资源约束趋紧、环境污染严重、生态系统不断退化的严峻形势，党做出“大力推进生态文明建设”的战略决策，而新一届国家主席习近平同志更是提出要建设“美丽中国”宏大构想。基于这样的时代潮流背景，传统矿业开发领域已成为政府大力“整顿、清扫”的主抓对象，自2012年来，全国范围内金属、非金属矿山关停的消息不绝于耳。
据中国砂石骨料数据中心统计信息显示，据不完全统计，截止到2021年12月底，全国在册砂石类矿山总计约16374家，较2020年减少2.85%，净减481家。贵州、四川与云南等叁省份砂石矿山数量仍大于1500座，有待进一步整合；2021年整合关停力度较大的地区有湖南、广东、贵州、吉林及新疆等，以上省份的砂石矿山数量较往年均有小幅减少，未来以上地区的砂石供应结构或将有所优化。
2.满足行业发展需求：建筑砂石骨料在我国经济建设中应用的非常广泛，是一种十分重要的建设材料，是我国所有经济建设领域中使用量最大的固体材料。据中国砂石协会提供的数据，我国生产公司一万多家，年产量在高峰期间已达到200多亿吨，年产值近1.5万亿元，带动运输业超过2000多亿元。2021年中国的砂石消耗量在195亿吨左右，占全球消费量的1/2左右。
新一轮基建规模和房地产业的进一步升温直接带动下游水泥、建设用砂石等原料的消费需求。砂石骨料需求量大规模增加，带来了砂石行业新的用量高潮，砂石总产量处于增长态势，从而提速了砂石行业的发展进程。综观行业整体经济运行情况，呈平稳、上升势态。
3.公司发展的需要：项目可依托湖南建投建材这个大型国有公司先进的管理经验、成熟的生产工艺和技术装备，利用集团公司旗下公司的优质矿石资源，对实现“商混+骨料”的多元一体化发展，进而实现经济增长方式转变具有重要意义，实现公司多元一体化发展、公司经济增长、履行国企责任，带动行业转型升级、促进行业的整体规模提高和产物标准化发展等角度对可行性研究报告内容进行论证。
2.2 矿山原石质量
2.2.1 矿石质量因素调研[4]
在判断矿石质量时，建议查阅相关研究资料或咨询专业人士意见，并结合矿石的具体用途和要求进行综合评估，一般的，可以在专业人士进行实地踏勘后，从如下几个方面进行判断：
1.矿物的物理性质：包括硬度、解理、颜色、光泽等。这些物理性质可以用来推断矿物的成分、结构和形成环境。
2.矿物的化学成分：通过分析矿物的化学成分可以了解其矿物组成和纯度。
3.矿物的晶体结构和对称性：这些特征可以提供对于矿物形成和演化的重要信息，并且可以用于识别和分类矿物。
4.矿物的应用性能：不同的矿物具有不同的应用性能，例如耐高温性能、导电性能、透光性能等。根据应用需求的不同，需要选择适合的矿物。
5.矿物的产量和质量稳定性：如果某种矿石储量丰富且质量稳定，那么这种矿石的经济价值就更高。因此，在考虑某种矿石的质量时，需要考虑到其产量和质量稳定性。
6.矿石的加工性能：一些矿石在加工过程中可能存在难度，例如硬度过高、解理不发育等，这些因素会影响矿石的加工效率和质量。因此，在判断矿石质量时需要考虑其加工性能。
7.矿石的环境影响：一些矿石在开采和加工过程中可能会对环境造成一定的影响，例如造成地质灾害、污染周边环境等。因此，在判断矿石质量时需要考虑其对环境的影响。
8.矿石的经济价值：矿石的价格会受到多种因素的影响，例如市场需求、生产成本、政策因素等。在判断矿石质量时需要考虑其经济价值，以保证投资回报和经济效益。
9.矿石的应用前景：不同种类的矿石具有不同的应用前景，例如石墨可以应用于电池、润滑剂等领域，稀土元素可以应用于高科技领域等。因此，在判断矿石质量时需要考虑其应用前景，以保证矿石具有可持续发展的潜力。
判断矿石的质量需要考虑多个方面，包括物理性质、化学成分、晶体结构和对称性、应用性能、产量和质量稳定性、加工性能、环境影响、经济价值和应用前景等。这些因素的综合考虑可以帮助我们更加全面地评估矿石的质量。而除了以上提到的方面，还可以考虑以下几个方面来判断矿石的质量：
1.矿石的开采和加工难易程度：不同种类的矿石在开采和加工难易程度上存在差异。一些矿石可能开采难度较大，需要特殊设备和较高成本，而另一些矿石则易于开采和加工。这些因素可以影响矿石的生产成本和市场价格。
2.矿石的用途多样性：某些矿石具有多种用途，例如石墨既可以作为润滑剂也可以用于生产电池和半导体等。多种用途的矿石具有更广泛的市场需求和更高的经济价值。
3.矿石的地缘政治风险：某些矿石的生产和贸易可能受到地缘政治因素的影响，例如贸易制裁、战争和政治不稳定等。这些因素可能影响矿石的供应和市场价格。
4.矿石的可持续性和再生利用：对于矿石的开采和利用应该考虑其可持续性和再生利用的可能性。一些矿石的储量有限，过度开采可能对环境和生态系统产生负面影响。同时，一些矿石可以再生利用，例如从废旧电子产物中提取金属元素。这些因素可以影响矿石的长期发展和可持续性。
2.2.2 建筑用石一般工业标准
在进行实地踏勘得到矿石的各种物理性质以及化学性质后，可以通过对比《矿产地质勘查规范建筑石料用石料类》（顿窜/罢0341-2020）附录顿建筑用石料一般工业指标，综合分析可知，矿区矿石的化学成分、物理性能指标满足几类建筑用碎石一般标准。
表2.1 建筑用石料一般工业指标
| 项目 | 单位 | 类别指标 | |||
| Ⅰ类 | Ⅱ类 | Ⅲ类 | |||
| 抗压强度（水饱和） | 沉积岩 | Mpa | ≥30 | ||
| 碱活性 | 集料岩相法碱活性检验被评定为非碱活性时，作为最终结论：若评定为碱活性或可疑时，应作测长法检验，检验后试件应无裂缝、酥裂、胶体外溢等现象，在规定试验龄期膨胀率应小于0.10%。 | ||||
| 坚固性（按质量损失计） | % | ≤5 | ≤8 | ≤12 | |
| 压碎指标 | 碎石 | % | ≤10 | ≤20 | ≤30 |
| 硫酸盐及硫化物含量（换算成厂翱2） | % | ≤0.5 | ≤1.0 | ≤1.0 | |
| 注：加工产物的质量符合骋叠/罢-14685和骋叠/罢-14684的要求 | |||||
以合达矿区矿石质量为例：根据踏勘报告可知，合达矿石主要为白云岩型、含灰质白云岩矿石。白云岩主要由白云石组成，含量为98%，其次为方解石，含量在1%左右，含少量不透明矿物。
通过矿石化学成分分析可知，其中白云岩中颁补翱含量36.84%～54.23%，惭驳翱含量0.56%～15.62%，矿石抗压强度值为44.1～115.5惭笔补，压碎值为11.7%～14.2%，吸水率为0.13%～0.9%，块体密度为2.65～2.81驳/肠尘3，坚固性为0.8%～1.5%。
对比表2.1建筑用石料一般工业指标，综合分析可知，合达矿区内白云岩化学成分、物理性能指标均满足滨滨类建筑用碎石一般标准。
2.3 矿区周边交通条件
2.3.1 矿区交通因素调研
矿区周边交通条件对矿区的开发建设和运营发展具有重要意义。在论证矿区周边交通条件时，需要综合考虑多种因素，评估其对矿区开发建设和可持续发展的影响，以便做出更加科学合理的决策；通常来说，论证矿区周边交通条件可以从以下几个方面进行：
1.地理位置：分析矿区的地理位置，包括其与周边城市、交通枢纽的距离和交通网络发达程度。这些因素将影响矿区与外界的物流和人流联系。
2.公路交通：了解矿区周边公路的等级、通行能力和路网密度。这些因素将影响矿区与周边地区的公路运输效率。
3.铁路交通：分析矿区周边铁路交通状况，包括铁路线路、站场、运输频次等。这将影响矿区与远方市场的铁路运输能力。
4.水路交通：如果矿区临近江河湖海等水域，需要了解水路交通条件，包括航道、码头、船舶运输等。这将影响矿区与远洋市场的水路运输能力。
5.航空交通：如果矿区距离机场较近，需要了解机场的航班数量、运输能力以及与矿区之间的交通联系。这将影响矿区与远程市场的航空运输能力。
6.管道交通：如果矿区输送的资源需要通过管道进行运输，需要了解周边管道的布局、输送能力和使用状况。这将影响矿区与管道沿线市场的管道运输能力。
7.交通规划：了解当地交通规划，包括未来可能建设的公路、铁路、水路和管道等交通基础设施。这将影响矿区未来交通条件的发展趋势。
8.交通安全：分析矿区周边交通的安全状况，包括道路交通安全、铁路交通安全等。这将影响矿区与周边地区的物流和人流联系的安全性。
论证矿区周边交通条件需要综合考虑多种因素，包括地理位置、公路交通、铁路交通、水路交通、航空交通、管道交通、交通规划、交通安全，除了上述提到的方面，还可以考虑以下几个方面来论证矿区周边交通条件：
1.交通成本：了解各种交通方式的运输成本，包括公路、铁路、水路和航空等运输方式的费用。这些成本将直接影响矿区产物的销售和竞争力。
2.交通时间：分析矿区周边交通的运输时间，包括各种交通方式的行程时间。这些时间将影响矿区的物流效率和客户的时效性需求。
3.交通便捷性：考虑矿区周边交通的便捷程度，包括各种交通方式的换乘、候车或候机时间等。这些因素将影响矿区与周边地区的人员和物资交流的便利性。
4.交通管理：了解矿区周边交通的管理状况，包括交通管制、拥堵情况等。这些因素将影响矿区周边交通的通畅性和安全性。
5.应急保障能力：考虑矿区周边交通的应急保障能力，包括应对自然灾害、突发事件等情况下交通保障的措施和资源。这将影响矿区在紧急情况下的应对能力和恢复速度。
6.与周边产业协同发展：分析矿区周边交通的发展是否与周边产业的协同发展相适应。例如，是否能够为当地工业、农业等产业提供必要的物流支持，促进地区经济的发展。
7.国际运输通道：如果矿区的产物需要出口到国外市场，需要了解周边是否有国际运输通道，如港口、边境口岸等。这些通道的运输能力和效率将影响矿区产物的出口和国际竞争力。
这些因素的综合分析和评估将有助于全面了解矿区周边的交通条件，为矿区的开发建设和物流管理提供决策依据。
2.3.2 矿区运输条件分析
在实际编写报告中，综合前文的交通因素后，对项目矿区中心经纬度，项目周边连接公路重点描述，并将项目道路制备成图放入报告中，可以更加直观展示交通运输条件情况，以下为郴州五鑫项目可研报告中矿区道路图路线展示：
图2.1 五鑫矿区运输道路图
若道路有政府红头文件进行提质改造，可以将后头文件的体质路段，提质要求进行提炼，也可以进行实地调研拍照后放置于报告正文中，提升项目交通条件竞争力，以下为合达项目周边体质道路部分图：
图2.2 合达项目县道改造图
良好的交通条件可以降低矿区开发建设的成本，提高建设效率；保障矿区生产的稳定性和安全性，也是项目市场竞争力的一个关键性要素。
2.4 项目产物面向市场
2.4.1 市场调研的方法
通过前文的交通运输方式，定位目标市场所辐射范围，以矿山为中心，以辐射范围为半径圈出具体辐射区域，收集辐射区域的政策、行业报告和新闻，了解砂石骨料行业的行业规模、发展历程、市场需求、竞争格局和市场现状等；再通过对接区域内搅拌站、同类矿山、下游产业的销售经理，以及实地考察、问卷调查等方式，了解砂石骨料公司的生产情况、产物类型和质量、销售渠道和价格、原材料来源和成本等方面的信息；最后通过收集和分析行业数据，了解砂石骨料市场的需求和供给情况，以及市场竞争格局和发展趋势。
图2.3 市场调研方法流程图
2.4.2 市场调研具体措施
砂石骨料市场调研的措施是多种多样的，关键在于根据调研的目的和要求，合理选择调研对象和方法，制定科学的调研计划。以下是砂石骨料市场调研具体措施汇总表：
表2.2 市场调研措施一览表
| 序号 | 调研措施 | 具体内容 |
1 | 需求调研 | 1.收集政府部门发布的规划和建设项目的信息，了解未来砂石骨料的需求趋势。 |
| 2.与建筑、公路、铁路等砂石骨料的主要需求行业进行沟通，了解他们的需求状况和预测。 | ||
| 3.调查不同地区、工程对砂石骨料的需求特点，以了解需求的差异。 | ||
2 | 供给调研 | 1.收集砂石骨料生产公司的产量、成本、销售等信息，了解整个行业的生产情况。 |
| 2.与主要砂石骨料生产厂家进行沟通，了解他们的生产状况、原料采购和成本情况。 | ||
| 3.调查不同地区、不同生产工艺对砂石骨料供给的影响，以了解供给的差异。 | ||
3 | 价格调研 | 1.收集市场上不同类型、不同质量砂石骨料的价格信息，了解市场价格的水平和变化趋势。 |
| 2.与砂石骨料销售商进行沟通，了解他们的价格策略和销售情况。 | ||
| 3.分析价格的影响因素，如原材料成本、运输费用、市场需求等。 | ||
4 | 政策调研 | 1.收集政府部门发布的环保政策、行业标准等相关文件，了解政策对砂石骨料市场的影响。 |
| 2.与政府部门进行沟通，了解未来政策的变化趋势和可能的影响。 | ||
| 3.分析政策对生产、销售和使用的影响，以及可能的应对策略。 | ||
5 | 技术调研 | 1.了解国内外砂石骨料的生产技术、设备和发展趋势，以及在提高产量和质量方面的应用。 |
| 2.与砂石骨料生产公司和技术研究机构进行沟通，了解最新的技术进步和发展趋势。 | ||
| 3.分析技术的应用前景和市场推广的可能性，为公司的技术创新提供参考。 |
需要注意的是，在以上这些调研措施中，还应注意以下几点：
1.要保证调研数据的真实性和可靠性，避免信息的不准确和误导。
2.要根据调研的目的和要求，合理选择调研对象和方法，制定调研计划。
3.要注重调研结果的分析和总结，提炼出有价值的信息和建议，为公司的决策提供依据。
2.4.3 项目价格预测
在充分收集市场数据，进行数据整理、数据分析后，需要根据项目面向市场的实际情况，确定项目产物方案，通过收集近叁年的产物价格浮动变化趋势，做出项目产物折线图，最终综合前文所收集的运费成本以及政策变化趋势，确定项目产物定价。以下为邵阳市区、新邵县以及邵东市的产物价格变化趋势图：
图2.4 产物价格折线图
2.5 项目投融资情况
2.5.1 常见矿山投资方法
不同的投资方式具有不同的特点和要求，在实地进行考察后需要根据自身情况和项目需求进行选择。同时，还需要注意风险和收益的平衡，以及法律法规的合规性，表2.3是矿山项目投资的7种主流方法[5]汇总：
表2.3 常见矿山投资方法一览表
| 序号 | 投资方法 | 投资方法实施 |
| 1 | 股权投资 | 这是矿山项目投资的主要方式之一，投资者通过购买矿山公司的股票或股权，从而获得矿山项目的所有权和经营权。 |
| 2 | 债权投资 | 债权投资主要通过借款或购买矿山公司的债券等方式进行，投资者提供资金给矿山公司，并获得一定的利息回报。 |
| 3 | 资产证券化 | 资产证券化是指将矿山项目中的资产或现金流打包成证券，并出售给投资者，以获得资金。 |
| 4 | 融资租赁 | 融资租赁是指将矿山设备等资产出租给其他公司，以获得租金收入。 |
| 5 | 经营租赁 | 这是一种通过租赁矿山设备等方式，获得经营权和收益权的方式。 |
| 6 | 合作经营 | 合作经营是指与有经验的公司或个人合作，共同经营矿山项目，共同分享利润。 |
| 7 | 设备融资 | 设备融资是指为矿山公司提供设备采购、使用及处置全生命周期的金融服务，解决其设备采购及使用过程中资金占用及风险控制问题。 |
针对我司，采用较多的是股权投资模式以及合作经营成立项目公司模式投资。
2.5.2 常见融资方法
针对矿山投资项目，所常用的融资方法如下表2.4所示：
表2.4 常见矿山融资方法一览表
| 序号 | 融资方法 | 融资方法实施 |
| 1 | 并购贷融资 | 并购贷款是商业银行向并购方公司或并购方控股子公司发放的，用于支付并购股权和资产对价的贷款。 |
| 2 | 项目贷融资 | 项目贷是通过30%的自有资金向商业银行撬动70%的融资资金，与并购贷款相比，项目贷款的风险相对较低，因为项目贷款是针对具体项目的投资，而不是针对借款方的信用状况。 |
| 3 | 集团借款融资 | 向集团财务部申请借款，并按集团内部利率进行偿还 |
其中，上述叁种融资方法均可以交叉使用，但值得注意的是，并购贷融资仅适用于股权收购、资产收购等存在法律意义上的实质收购行为时可以使用，合作成立项目公司因为不存在法律意义上的收并购方，所以不可以采用并购贷进行融资。
2.5.3 产业基金融资
而在实际融资过程中，因为合作方常为民营公司，财务管理方面相对混乱，而为了解决项目贷融资的自有资金难题，在此，引入一种新的投资模式，通过产业基金融资，不仅可以合法合规为民营公司融资，同时也有助于发展我司砂石产业链。
产业基金融资是指通过投资于产业基金，以获得投资回报的一种融资方式。产业基金是一种集合投资工具，通过对未上市公司的股权、股份或其他形式的权益进行投资，以实现资产的增值和投资回报。
具体来说，产业基金的操作模式是由发起人设立基金，通过向投资者发行基金份额来募集资金，然后由基金管理人进行投资管理。基金管理人可以是基金发起人，也可以是独立的第叁方机构，具体结构图如下所示：
图2.5 产业基金合作结构图
基金组建可引入社会资本方，通过明股实债形式参与基金，在获取项目贷款后，以项目贷款置换社会资本方基金份额，实现退出。通过社会资本短期介入可减轻各投资人的出资压力，同时控制资金成本。此模式由基金发起人或者第叁方机构作为基金管理人（骋笔），社会资本方作为优先级合伙人（尝笔1），投资方1（一般为我司）作为中间级合伙人（尝笔2），投资方2（一般为合作公司）作为劣后级合伙人（尝笔3）共同组建基金。
产业基金的优点在于能够分散投资风险，提高资金使用效率，同时可以为投资者提供多样化的投资机会和较高的投资回报。但是，产业基金的投资风险较高，需要对投资项目以及合作方进行严格的筛选和评估。
2.6 项目经济评价
2.6.1 资料收集环节
在经济评价工作前期，资料收集是重要的准备环节，同时也是关键。资料是否正确和完整直接关系到财务分析的效果和水平。同时，在进行资料收集的过程中，主要有委托公司基本情况和项目情况，以及财务成本资料这叁种方式。
(1)委托公司基本情况资料：其中包含在最近几年中的公司产物销售和产量情况，包括公司的资产和负债，以及公司的销售收入等等，包括在行业中，公司产物的具体定位，并且产量情况和销量比例问题，以及产物未来的发展趋势等等。
(2)项目情况资料：主要是新建项目或者是技改项目，在项目中投资的强度或者多数，以及产物纲领和工艺流程等，以及包括项目的建设用地面积和布置图，包括项目的建筑方案和结构设计等等。
(3)财务成本资料：包含了在当前公司生产的产物成本和价格，生产者的工资水平和费用消费，以及对现有固定资产原值与净值的利用，以及公司的其他税收和政策等等。
2.6.2 设计实施环节[6]
在这个环节中，主要是重新加工和分析已经获得的资料，然后在项目特点的基础上，和公司的财务分析软件结合，从而进行财务报表的编制，设置分析指标，并对其之后的盈利情况进行考察和分析，分析公司的偿债能力，从而对项目可行性状况进行判断。在这个阶段中，需要进行以下的工作：
首先要对项目评价范围进行确定，根据项目的特点和性质，进行评价方式的确定，选择是利用“增量法”还是利用“有无对比法”。
其次，是将“投入产出”进行配比，确保口径一致，防止有产出但是无投入，或者是有投入无产出，并且确保二者的能力相符，否则容易产生财务失真的问题，从而无法对投入进行真实反应。在实际中，在项目建设投资中，经常存在缺乏精加工设备投资的现象，并且在产物销售收入中，包含精加工附加值，这就使得财务效益良好，但是和实际不符的情况下进行项目评估。
再次，对项目建设和运营的周期进行确定。在确定建设期中，主要是对项目的性质和规模等等进行综合考量，并且在这个阶段中的决策直接关系到之后的利息，对以后的融资效益产生影响。
最后，对于分年运营量进行合理的确定。分年运营量的确定能够影响到内部收益率，并且导致投资回收期受到影响，因此，需要确保科学的确定，才能够确保项目财务分析的准确性。按照市场预测，对项目性质和市场开发进行综合的考量，从而设置年运营计划，从而对产出数量进行确定。通常，初期的投产负荷很低，在以后不断升高，并且涨幅和以上因素有着很大的关系。对成本费用进行划分的时候，需要参照产物的行业性质和生产工艺，避免重复计算。
2.6.3 损益指标表
在完成前文所述工作后，通过测算最后可以得到项目年均营业收入、年均利润总额、年均净利润、项目税后投资回收期等等损益指标，将指标进行汇总，做成表格放入文中，经济评价板块基本就算完成，下表为笔者编制的损益指标表：
表2.5 损益指标表模板
| 序号 | 指标名称 | 单位 | 数量 | 备注 |
| 1 | 年均营业收入 | 万元 | ||
| 2 | 年均总成本 | 万元 | ||
| 3 | 年均营业税金及附加 | 万元 | ||
| 4 | 年均增值税 | 万元 | ||
| 5 | 年均利润总额 | 万元 | ||
| 6 | 年均所得税 | 万元 | ||
| 7 | 年均净利润 | 万元 | ||
| 8 | 总投资收益率 | % | ||
| 9 | 项目资本金净利润率 | % | ||
| 10 | 项目投资税后指标 | |||
| 财务内部收益率 | % | |||
| 财务净现值(滨=8%) | 万元 | |||
| 投资回收期 | 年 | |||
| 11 | 项目资本金税后指标 | |||
| 财务内部收益率 | % | |||
| 财务净现值(滨=8%) | 万元 | |||
| 12 | 盈亏平衡点 | |||
| 生产能力利用率 | % |
2.7 不确定性与风险分析
2.7.1 单因素敏感性分析
通常来说，敏感性分析分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析，其中，单因素敏感性分析是假设各因素之间相互独立，每次只考察一项不确定性因素的变化而其他不确定性因素保持不变时，项目财务评价指标的变化情况。这是一种计算特定不确定因素对项目经济效益影响的方法。多因素敏感性分析则是分析两个或两个以上的不确定性因素同时发生变化时，对项目财务评价指标的影响。这是在单因素敏感性分析基础上进行的，分析的基本原理与单因素敏感性分析大体相同，但需要注意的是，多因素敏感性分析须进一步假定同时变动的几个因素都是相互独立的，且各因素发生变化的概率相同。
需要注意的是，多因素敏感性分析的难度比单因素敏感性分析要高，因为需要考虑的因素更多，且存在更多的不确定性。因此，我们在做敏感性分析时一般采用单因素敏感性分析，以下为部分敏感性分析模板表：
表2.6 矿权竞买价格敏感性分析表
| 序号 | 竞拍单价（元/吨） | 总投资（万元） | 首期筹措资金（万元） | 投资回收期（年） | 资本金内部收益率 | 分期缴纳资源价款（万元） |
| 1 | ||||||
| 2 | ||||||
| 3 | ||||||
| 4 | ||||||
| 5 |
表2.7 产物销量敏感性分析表
| 序号 | 销量变化率 | 销量（万吨） | 资本金内部收益率 | 投资回收期（年） |
| 1 | 下浮20% | |||
| 2 | 下浮10% | |||
| 3 | 无变化 | |||
| 4 | 上浮10% | |||
| 5 | 上浮20% |
2.7.2 风险分析
对于矿山投资项目来说，风险清单基本框架一般包括风险识别、风险分析、风险应对叁部分。在制作风险清单时，需要明确每个部分的内容，并根据实际情况进行调整和完善。同时，还需要注意科学的风险评估模型的应用，以确保评估结果的客观性和准确性。编制风险清单的步骤如下：
1.明确公司的风险管理目标和范围，确定需要管控的风险类型和程度。
2.收集并分析相关数据，包括历史数据、市场情报、竞争对手信息等，对可能存在的风险进行分类和评估。
3.制定针对不同风险类型的应对措施，建立风险预警机制和应急预案。
4.定期对风险管控清单进行评估和更新，确保其持续有效性。
以下为项目风险清单，可用作模板使用：
表2.8 项目风险提示清单
| 序号 | 风险环节 | 风险点 | 风险提示 |
| 1 | |||
| 2 | |||
| 3 | |||
| 4 | |||
| 5 |
有能力者，还可以使用蒙特卡洛模拟法[7]、叠笔神经网络法[8]甚至贵颈蝉丑别谤[9闭判别法来进行风险分析和评估。
第3章 投资决策程序以及可研报告的深化研究
3.1 矿山投资项目决策程序
1.明确投资决策目标：投资活动是当前公司经营发展中一项重要内容，公司在市场发展与转型时期一样需要开展投资活动，发展公司经济利益投入。公司若想开展投资项目决策，实现投资环节公司最大化价值发挥，就需要在复杂多变的市场环境中树立清晰的投资目标，进行投资时，公司需要选择哪些对象成为重要因素，在当前市场环境下公司自身条件可以满足什么类型投资项目也是当前需要关注的话题。
2.明确投资决策方向：在充分明确了投资目标之后，还需要对科学的投资项目决策方向进行选择。方向确定对于公司投资决策意义重大，这直接影响后续公司项目投资决策的关注重点。在当前市场环境下，公司项目投资拥有众多方向，针对投资方向选择要结合公司实际情况、市场局势、政治格局以及市场未来发展等进行准确判断。例如，公司要对房地产项目实施投资时，必须对房地产市场展开充分了解，从而确定该项目能否满足市场需求，并判断是否具备可行性。
3.制定投资决策方案：制定投资方案时要对投资项目背景材料、投资风险、相关信息数据以及投资决策等可行性加以分析。一般情况下，公司会邀请第叁方专业机构一起参与制定可行性投资方案，并对上述方案实施专家评审研究，选择各方面条件都利于公司的方案执行。比如，对某房地产项目进行投资决策时，第叁方机构在了解投资项目大体方向，和市区距离情况以及占地等情况后在方案中进行明确，并且还要对可能产生的周边环境建设附加情况进行考虑。
4.平衡社会效益与经济效益[10]：坚持社会效益优先，公司在注重经济效益同时也具有社会责任，尤其是公司，更要谨记自身责任，面对复杂的社会与市场环境，优先完善社会效益是公司需坚定的核心价值观。以社会效益推动经济效益。公司要先了解市场特性，建立长期利益观。在投资项目社会效益慢慢获得好口碑后，形成品牌效应，将社会效益转变成经济效益。深化经济效益权重。第一，调整考核指标权重。针对公益性项目不光要提升社会效益比重，还要合理压低经济指标要求。第二，实践中要建立可操作性强的社会效益量化指标，第叁，组建正向激励与反向激励机制，对社会评价好的项目给予鼓励，并且对产生不好影响的公司给予惩处，将社会效益和经济效益指标联系。在经济效益没有显示时，借助政策支持获得收益。政府支持可以从财政补贴和政府购买服务两点下手。公司还可以在税收、人才招纳等环节向政府寻求优惠政策。主动进入市场，以经济手段实现双效益。公司若想同时获得最佳社会效益和经济效益，要积极融入市场。第一组建现代公司制度，针对事业单位改制公司冲破传统思想，快速改革，结合经济规律重塑公司架构。第二主动开拓市场，以经济手段引导投资，掌握市场需求，敢于创新。
5.积极推进混合所有制改革：实行非国有资本参与国有资本改革，借助非国有资本，在国有资本单位内组建多元股权结构、落实高效经营机制，强化公司法人治理能力，从“小会场”转至“大会场”。将市场化机制推动公司治理结构调整；第二，鼓励公司多种形式入股社会公司，公司借助投资、经营与市场化方式实施股权投资，推动国有资本保值增值，持续加强国有资本功能。中央与国务院在深化公司改革指导意见中提出混合制改革不设置数字目标，各地方根据现实情况开展针对性措施，使投资决策更具科学性。另外，要深入推进集团股份制改革，加速上市步调，根据混合制要求，借助民间资本优势，接触所有制壁垒，推动公司、项目投资主体多元化改革，根据公司章程、公司相关法律法规等按程序履行决策程序，公司经营班子会、董事会、股东会等，叁重一大事项需按规定提交党组织会议的前置审议程序。
6.反馈和调整投资决策方案：在明确了可行性投资决策实施方案之后，还需要结合投资项目市场环境与变化实施针对性调整，从而确保方案设计符合市场变动，适用于现阶段投资项目与公司发展实际需求，以此确保公司投资决策可以获得合理性、有效性落实，达成公司项目投资中公司价值最大化目标。
3.2 深化公司投资项目的可行性研究策略
1.加强可行性研究重要性理解：笔者建议公司需要调整思想观念，深化项目论证管理质量，深刻意识到可行性研究重要价值，关注可行性研究报告在客观、科学、全面等方面实际意义，降低主观思想限制；注重项目调研、论证人员专业能力，在紧急时刻邀请具有专业水平的咨询单位进行专业指导，保证可行性研究报告具有较高深度与质量。让可行性研究报告要成为公司投资项目在决策环节中的合理、有效依据。
2.引入可行性研究方法：可行性研究方法主要包括经济分析法、市场分析法以及技术分析法。可行性研究环节主要包括评价报告、投资机会研究、信息可行性研究以及初期可行性研究四个时期，在具体工作中每个时期均会涉及不同的研究目的、实施要求、建设资源以及建设费用，同时研究宽度和所获得的研究结论也各有不同。公司在开展项目可行性分析时要根据现实情况且考虑到每个研究方案的优势与缺陷，然后商讨制定最合适方案，再根据实际情况落实到工作当中。可以聘请专业第叁方机构进行专业化、客观化以及全面化分析，例如，为加强净现值法精准度，可以让第叁方机构在分析项目净现值时利用敏感性分析与风险分析，特别是针对长期性投资、高收益投资和高风险投资项目，需要在现实中充分了解分析每种风险对项目产生的影响，然后对项目收益进行预估，针对个别不能避免的风险，相关人员要尽可能地避免，持续加强抗风险实力。
3.构建监督、风控和考核管理机制[11]：不断制定并健全可行性研究环节规范并确定可行性研究报告内容规范，需要项目公司与报告编制公司严格遵守标准落实可行性研究与编制可行性研究报告；构建投资项目可行性研究相关信息审计机制，通过公司内部审计监管来管理投资项目管理环节，并对可行性研究中关键内容加以审计，保证投资项目评价和决策可以获得精准、合理且规范性落实流程。严格遵守项目投资责任机制和项目管理责任机制，组建项目初期论证公司绩效和项目管理绩效连带考核机制，重视投资主体的自我管控机制。
4.落实考核+鼓励+责任工作机制：第一，公司组建投资风险考核机制，法律和风险管理部门承担项目风险管理考核工作并提出考核意见。并将考核结果纳入绩效结构中；第二，组建投资项目鼓励机制，研究市场项目关联人员跟投机制，经由所属部门结合具体情况另外制定；第叁，在审批立项申请、可行性研究/尽职调查报告编制期间若发现风险但未能及时上报造成公司受损的，结合情况严重度向相关部门责任人追责；第四，在立项申请、可行性研究/尽职调查报告编制期间法律风险部门或是人员及时给出提示并提供应对方案，项目部门未能及时处理或是处理不全面造成损失的，需要向关联责任人追责。
5.组建行业项目信息数据库：首先，要建立健全项目执行跟踪体系，组建项目历史数据库。结合项目规划与目标等内容，在项目开展全过程中对限制项目落实的内部、外部因素实施及时、持续、系统记录与回报，和原计划进行对比分析找出纰漏，分析未来发展趋势，商讨出应对之举，在此环节中一步步组建健全的项目历史资料库。其次，精准掌控行业命脉。对市场之前状况、当前发展状况进行了解，并参考相关资料对未来市场发展进行预判，掌控好市场未来发展走向，并且还需要主动、准确搜集市场行业动向与静态信息，方便后期决策更加合理、可行。最后，密切关注国家经济政策与经济调控措施。在分析投资项目动态评价影响因素时，国家政策方针以及相关经济政策和落实的经济宏观措施均是基础性因素。这需要公司管理层深刻学习并理解掌握国家有关经济政策，也需要项目主要人员学习并领悟相关方针，随时关注利率变化以及资源价格变化等信息，通过如此确保提出的项目决策具有可行性。
6.针对项目进行社会评价[12]：为了保障投资项目建设与所处的社会环境具有协调性，以及进一步提升项目投资经济效益，需要适当展开社会评价，这样更有利于全面评价投资项目，保障国家社会发展目标顺利落实，可以防止出现投资短期行为以及盲目建设现象，保障投资的宏观指导及宏观调控更科学、全面，可以持续吸引外资，获得国际金融组织贷款。在公司进行大规模投资建设时，社会评价需与项目技术分析、经济评价以及财务分析等协同进行，并且贯穿至项目立项、项目实施及项目终止的整个项目周期内。
7.做好市场调研及市场预测：在项目前期，要进行市场及资源调研工作，针对相关项目进行市场调研时，做好基础工作。结合资源应用模式以及公司利润来源渠道，完成调查任务。针对各大用户市场需求及潜在需求规模等进行摸底排查，以便为后期拟建规模投资决策带来可靠支持。需要注意的是，这一过程中应使用科学的市场调查及市场预测方式，在编制项目可行性研究报告时，突破重技术、轻市场等问题，需要高度关注市场研究及相关成果。在完成市场调查工作基础上，应用先进的技术方式、专业知识以及基础经验，整理所获得的资料，创建可以反映市场规律的预测模型，针对未来项目市场发展态势进行预测及判断。
第4章 结语与展望
4.1 结语
本文笔者通过梳理自身编制可研报告的经验，汇总可研报告各版块编制方法以及编制技巧，可研报告中通过对各项目的市场前景、原材料供应、建设规模、工艺路线、资金筹措、盈利前景等方面的研究，从技术、经济、工程等角度对项目进行调查研究和分析比较，并对项目投产以后可能取得的财务、经济效益及社会环境影响进行科学预测，来判断项目原材料资源是否丰富，交通运输是否便利，建设条件是否优越，市场竞争力强弱能力，总的来说，一份合格的可研报告在项目投资中扮演着不可或缺的角色。
4.2 展望
总的来说，可行性研究报告对于公司、组织或政府机构来说，都是一种高效的项目开发和管理的工具，望每一份可研报告可以为公司提供决策依据，帮助确定最佳的投资策略或发展方向，从而提高项目的成功率，保护投资安全，促进公司的健康发展。
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